RENTABILIDAD PATRIMONIAL PROMEDIO DE LAS EMPRESAS INSCRITAS EN EL REGISTRO DE VALORES DE LIMA CONTINUA CRECIENDO

A la fecha, ya son 6 trimestres consecutivos que la rentabilidad patrimonial promedio anualizada de las empresas inscritas en el Registro de Valores de Lima sigue en aumento. En el estudio que realiza GERENS Escuela de Gestión y Economía, a través del cual se monitorea continuamente el desempeño de las empresas, se reporta que en diciembre del 2006 la rentabilidad patrimonial de dichas empresas  ascendió a 29.2%, tasa que es 8.3% mayor que la registrada en diciembre de 2005, pero solo 0.2% mayor que la registrada en septiembre de 2006.

Rodrigo Prialé, director gerente de GERENS, señaló que “esta tasa es la máxima alcanzada en los últimos 16 años, período para el cual se cuenta con data”. Prialé asimismo dijo que “la tasa registrada en el cuarto trimestre de 2006 es mayor que la del trimestre anterior, con lo cual a la fecha ya son 6 trimestres consecutivos en los cuales la rentabilidad patrimonial mantiene una tendencia al alza”, aunque resaltó que el ritmo de crecimiento de la rentabilidad está descendiendo. Añadió que “la tasa de la rentabilidad de las empresas se está aproximando a su máximo y es de esperar que en los próximos trimestres empiece a descender”. Sin embargo, el experto agregó que se mantendría en niveles elevados, entre 25% y 30%.  

A nivel de sectores, que incluyen a más de 2 empresas, en el 2006 los más rentables fueron: Minería y Petróleo, 53%, Valores, 53%, Mayoristas, 38.7%, Servicios Financieros Diversos, 37.5%, Bancos Comerciales, 22.2%.  A nivel de empresas, las que registraron las mayores tasas de rentabilidad son: Grupo Coril SAB, 147%, Southern Perú, 87%, Cía. Minera El Broral, 86%, SAB Cartisa, 81%, Los Quenuales, 70%, Tabacalera Nacional 69%, SAB Seminario, 68%, Minera San Ignacio de Morococha, 62% y Minera Santa Luisa, 60%.

Si bien se puede argumentar que las altas tasas de rentabilidad patrimonial que, en promedio, vienen obteniendo las empresas inscritas en el Registro de Valores están en gran medida influenciadas por los resultados que obtienen las empresas mineras, si se excluyeran de la muestra a dichas empresas también se observaría que, en promedio, las empresas no mineras están obteniendo elevadas tasas de rentabilidad, si se éstas se comparan con estándares internacionales. Rodrigo Prialé resaltó que “es necesario percatarse que dicha tasa en dos trimestres consecutivos exhibe una tendencia a la baja”. En el estudio de GERENS se reporta que en junio de 2005 la rentabilidad patrimonial anualizada de las empresas inscritas en el Registro de Valores que no son mineras ascendió a 10.3%, 4 trimestres después, en junio de 2006, se incrementó a 18.1%, en septiembre descendió a 15.9%, y en diciembre a 14.5%. “A pesar del descenso observado en los dos últimos trimestres, si se compara ésta última tasa con el retorno obtenido en septiembre de 2001, 2.6%, se concluye que las empresas no mineras también registran un paulatino y significativo incremento en su tasa de rentabilidad” indicó Rodrigo Prialé .

El aumento obtenido de la rentabilidad patrimonial promedio de las empresas inscritas en el Registro de Valores se explica principalmente por el incremento de su margen de ventas. En el 2006 las utilidades de las empresas inscritas en el Registro de Valores aumentaron en 79% con respecto al año anterior, pasando de S/. 10,268 millones a S/. 18,387 millones, mientras que las ventas se incrementaron en 36%, pasando de S/. 60,103 millones a S/. 80,871 millones.

El estudio de GERENS también destaca que las altas tasas de rentabilidad obtenidas las empresas no pueden seguir aumentando indefinidamente. “Si bien el incremento del margen de ventas, de 17.1% en diciembre 2005 a 22.7% en diciembre 2006, es el principal determinante del aumento de la rentabilidad patrimonial obtenido en el 2006, la tendencia que exhibe ésta última variable permite presagiar que en los próximos trimestres se observará un descenso en el crecimiento de la tasa de rentabilidad y es de esperar que ésta alcance, o ya haya alcanzado, su máximo y empiece a descender”, anotó Priale. El margen de ventas del total de las empresas inscritas en el Registro de Valores en el último trimestre del 2006 fue ligeramente menor que el del trimestre anterior, descenso que se hace más notorio cuando se excluye de la muestra a las empresas mineras.