Con Christine Lagarde, el BCE entra en terreno desconocido

Christine Lagarde no proviene de los círculos bancarios y ni siquiera es economista de formación, pero al frente del Banco central Europeo (BCE) tendrá que dirigir la entidad y su política monetaria con gran delicadeza.

Los dirigentes europeos eligieron a Lagarde, que se ha curtido como directora gerente del Fondo Monetario Internacional, para suceder al italiano Mario Draghi a partir de noviembre.

Con esta decisión, la veterana funcionaria francesa de 63 años pasa a dar algo más de peso a las mujeres en una institución cuyo consejo de gobernadores solo cuenta con 2 mujeres por 23 hombres.

Lagarde, ex abogada especialista en derecho empresarial y exministra francesa, pasó por delante de sesudos expertos en política monetaria.

A su favor cuenta su experiencia en la dura crisis financiera de 2008. Lagarde se ganó "el respeto de los economistas que trabajaron con ella en el FMI" aunque "no está formada en el mismo molde que los otros banqueros centrales" del consejo director, constata Quincy Krosby, estratega de la firma Prudential Financial.

Conocida por sus capacidades políticas, oratorias y por su facilidad de trato entre ministros y presidentes, Lagarde se desmarca del carácter "solitario" de Mario Draghi, destaca Carsten Brzeski, economista de ING.

- "Paloma" vs "Halcón" -

Draghi, que ha dirigido el BCE desde 2011, "siempre dio la impresión que podía recitar de memoria todos y cada uno de los componentes de la actividad económica, incluso si le llamaban de madrugada", ironiza Brzeski.

Pero el banquero italiano también era capaz de sorprender a propios y extraños con declaraciones inesperadas, como el discurso de 2012 en el que advirtió que haría "todo lo que sea necesario" para salvar al euro, así como su reciente declaración pública de mediados de junio que evocaba un nuevo recorte de las tasas de interés o de compra de deuda.

Lagarde siempre ha defendido la política de Draghi, que llevó los tipos de interés del BCE a mínimos históricos, y que impulsó la compra de activos privados y públicos por valor de 2,6 billones de euros entre 2015 y finales de 2018.

"Es igual de 'paloma' que Draghi" juzga Capital Economics, es decir, que si hace falta, Lagarde es decidida partidaria de estimular activamente la economía, frente a la política restrictiva de "halcones" como el presidente del Bundesbank alemán, Jens Weidmann, que no logró ser elegido al frente del BCE.

Los especialistas calculan, por lo tanto, que Lagarde proseguirá la política suave de Draghi, bajando aún más el costo del crédito y comprando más deuda, para reanimar una coyuntura europea afectada por las tensiones proteccionistas.

- Convencer a Berlín -

Sin embargo, el BCE tiene "menos margen de maniobra" que la Reserva Federal estadounidense, que tiene unas tasas de interés más altas, destacan los estrategas del banco UBS.

Lagarde tendrá que esforzarse de convencer a los 19 presidentes de los bancos centrales de la zona euro. Su capacidad de generar consensos será analizada minuciosamente, explica Andrea Ianelli, director de inversiones de deuda de Fidelity International.

Su experiencia en el FMI puede resultar clave en otro frente de batalla: las negociaciones sobre la política presupuestaria europea, o las reformas estructurales.

"La esperanza es que consiga arrastrar a Berlín hacia una política presupuestaria más 'proactiva'" añade Frederik Ducrozet, estratega de Pictet Wealth Management.